هفته گذشته دونالد ترامپ با امضای قانون جدید GENIUS مسیر تازه‌ای را برای شرکت‌های بزرگ فناوری مانند متا باز کرد تا بتوانند وارد حوزه انتشار استیبل‌کوین شوند. این قانون چارچوبی نوآورانه برای تنظیم و توسعه استیبل‌کوین‌ها ایجاد می‌کند که مرزهای بین پول عمومی و خصوصی را کمرنگ‌تر می‌کند. در این پست از بلاگ یوبیتکس، به واکاوی کلی این قانون و تأثیرات آن بر آینده بازار رمزارزها می‌پردازیم.
قانون GENIUS برخلاف طرح قبلی STABLE، صدور استیبل‌کوین را تنها به بانک‌ها محدود نمی‌کند و این امکان را فراهم می‌کند که شرکت‌های فناوری نیز در این حوزه فعال شوند. به این ترتیب، پروژه‌هایی شبیه به تلاش قبلی متا برای راه‌اندازی استیبل‌کوین «دیم» ممکن است دوباره جان بگیرند.
با این حال، برخی کارشناسان مانند وینستون ما، استاد حقوق دانشگاه نیویورک، تأکید دارند بدون پشتیبانی و ضمانت حاکمیتی، استیبل‌کوین‌های خصوصی نمی‌توانند جایگزین واقعی پول شوند. از سوی دیگر، گروهی از وکلا و فعالان بازار کریپتو این قانون را فرصتی برای رقابت با پروژه‌های مشابه چین و اروپا می‌دانند و معتقدند که می‌تواند تسلط دلار را در عرصه تجارت جهانی حفظ کند.
یکی از نکات مهم در این قانون، تعریف چارچوب نظارتی دو سطحی است؛ شرکت‌ها می‌توانند از سطح ایالتی یا مستقیم از سطح فدرال مجوز فعالیت بگیرند. همچنین در صورتی که حجم استیبل‌کوین منتشرشده از ۱۰ میلیارد دلار فراتر رود، نظارت آن به‌طور مستقیم به فدرال رزرو سپرده خواهد شد.
برخی معتقدند GENIUS در واقع پاسخ ایالات متحده به مقررات MiCA اروپا است که محدودیت‌های بیشتری برای شرکت‌های فناوری در صدور استیبل‌کوین در نظر گرفته است. در مقابل، GENIUS تلاش می‌کند تا تسلط دلار و استیبل‌کوین‌های دلاری را در تراکنش‌های بین‌المللی حفظ کند.
با این حال، این مسیر جدید نگرانی‌هایی هم به همراه دارد؛ آمریکا سال‌هاست مرز روشنی میان بانکداری و شرکت‌های تجاری قائل بوده و حالا این مرز در حال کمرنگ شدن است. منتقدان می‌گویند شرکت‌هایی مانند متا یا آمازون ممکن است با انتشار پول دیجیتال اختصاصی، اکوسیستم‌های مالی مستقل و قدرتمندی ایجاد کنند.
در طرف مقابل، چین با پروژه یوان دیجیتال به عنوان یک CBDC حاکمیتی، سیاستی متمرکزتر اتخاذ کرده است. در این مدل، دولت پشتوانه ارز دیجیتال است و پذیرش آن الزامی است؛ در حالی‌که استیبل‌کوین‌های آمریکایی دارایی‌های خصوصی‌اند که الزام قانونی برای پذیرش همگانی ندارند و این می‌تواند مانع بزرگی در مسیر تبدیل آن‌ها به پول واقعی باشد.
در نهایت، قانون GENIUS فرصت تازه‌ای برای شرکت‌های فناوری آمریکا فراهم می‌کند تا در بازار استیبل‌کوین‌ها نقش پررنگی داشته باشند و موقعیت دلار را در رقابت جهانی تقویت کنند. با این حال، این مسیر با چالش‌هایی مانند نبود پشتوانه حاکمیتی، ریسک‌های حقوقی و نیاز به اعتماد عمومی روبه‌روست. باید دید این چارچوب تازه می‌تواند تعادل بین نوآوری و کنترل ریسک را حفظ کند یا نه.